Báo cáo thị trường tuần qua: Điều chỉnh sau nhịp tăng mạnh

1. Key Highlights

• Thị trường tài chính Việt Nam trong tuần ghi nhận nhịp điều chỉnh mạnh hơn kỳ vọng, đặc biệt tại thị trường chứng khoán.
• VN-Index giảm 2,23%, thanh khoản suy yếu rõ rệt, phản ánh áp lực chốt lời và tâm lý thận trọng gia tăng.
• Dòng tiền có xu hướng dịch chuyển khỏi nhóm vốn hóa lớn, tập trung vào các ngành có biến động cao như dầu khí, khoáng sản và bán lẻ.
• Thị trường vàng trong nước và quốc tế biến động rất mạnh theo xu hướng toàn cầu, hình thành nhịp tăng nóng và điều chỉnh sâu.
• Tỷ giá USD/VND giảm đáng kể nhờ Ngân hàng Nhà nước bơm ròng thanh khoản với quy mô lớn.
• Trên thị trường quốc tế, giá vàng và bạc đảo chiều mạnh, Fed giữ nguyên lãi suất, trong khi các động thái thương mại từ Tổng thống Trump tiếp tục tạo biến động đối với đồng USD.
• Tổng thể, thị trường đang bước vào giai đoạn tái cân bằng và sàng lọc, khi dòng tiền trở nên chọn lọc hơn giữa các nhóm tài sản.

2. Thị trường Chứng khoán

Thị trường chứng khoán Việt Nam trải qua tuần điều chỉnh mạnh, với VN-Index đóng cửa tại 1.829,04 điểm, giảm 41,8 điểm (-2,23%). Đây là mức giảm đáng kể sau giai đoạn dao động quanh vùng đỉnh, xuất phát từ hoạt động chốt lời diện rộng và tâm lý thận trọng lan tỏa.

Thanh khoản suy yếu rõ rệt: giá trị giao dịch khớp lệnh bình quân trên HoSE đạt 26.751 tỷ đồng/phiên (giảm 11,16% so với tuần trước); tổng giá trị giao dịch bình quân trên ba sàn đạt 32.989 tỷ đồng/phiên (giảm 10,52%).

Thị trường ghi nhận mức độ phân hóa cao. Dòng tiền rút khỏi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và dịch chuyển sang các mã có độ biến động cao. Trên HoSE, cổ phiếu VVS dẫn đầu đà tăng với 4/5 phiên tăng trần, nhờ kết quả kinh doanh quý IV/2025 tăng trưởng đột biến (doanh thu tăng 115,3%, lợi nhuận tăng 2.026%). Các cổ phiếu đáng chú ý khác gồm GAS và PVD (hưởng lợi từ giá dầu phục hồi), FRT (kết quả kinh doanh tích cực), PNJ (lập đỉnh mới nhờ giá vàng cao).

Ở chiều ngược lại, VIC và VHM giảm sâu, tạo áp lực lớn lên chỉ số do ảnh hưởng vốn hóa. Trên HNX, nhóm khoáng sản (KSV, BKC, KDM, AMC) tăng mạnh cùng với PVS. UPCoM ghi nhận VES tăng gấp đôi sau 8 phiên tăng trần liên tiếp nhờ phát hành cổ phiếu thành công, trong khi DCV tiếp tục tăng nhưng bắt đầu xuất hiện điều chỉnh. Dragon Capital công bố doanh thu năm 2025 đạt 1.075 tỷ đồng, duy trì ổn định.

Hệ quả:

Áp lực bán gia tăng trong bối cảnh thanh khoản suy giảm cho thấy lực cầu ngắn hạn yếu đi. Tuy nhiên, sự phân hóa mạnh tạo điều kiện cho một số nhóm ngành hưởng lợi từ yếu tố vĩ mô và chính sách, như khoáng sản (nhờ luật mới có hiệu lực từ 2026 và nhu cầu toàn cầu đối với đất hiếm) và dầu khí (giá dầu phục hồi). Thị trường đang trong quá trình tái cân bằng và tích lũy, song vẫn tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh sâu hơn nếu xu hướng chốt lời tiếp diễn.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục có tỷ trọng lớn ở cổ phiếu vốn hóa lớn chịu tác động tiêu cực rõ rệt do ảnh hưởng từ diễn biến chỉ số.
• Lợi nhuận ngắn hạn tích lũy trong giai đoạn trước có thể bị thu hẹp đáng kể.
• Danh mục tập trung vào nhóm ngành hưởng lợi từ chu kỳ hàng hóa (dầu khí, khoáng sản) ghi nhận mức biến động tích cực hơn mặt bằng chung.
• Mức độ phân hóa cao làm gia tăng chênh lệch hiệu suất giữa các danh mục, tùy thuộc vào cơ cấu ngành và mức độ tập trung vốn.

3. Thị trường Vàng

Thị trường vàng trong nước chứng kiến biến động mạnh chưa từng có, với giá tăng vọt rồi giảm sâu trong thời gian ngắn. Giá vàng miếng SJC kết thúc tuần ở mức 178–181 triệu đồng/lượng (giảm 7,8 triệu đồng so với tuần trước). Có thời điểm giá bán ra chạm đỉnh 189,6 triệu đồng/lượng, sau đó giảm tới 17,2 triệu đồng/lượng chỉ trong vài ngày. Chênh lệch mua – bán duy trì ở mức 3 triệu đồng/lượng; giá vàng trong nước cao hơn giá thế giới khoảng 18 triệu đồng/lượng.

Hệ quả:

Biến động mạnh khiến nhiều nhà đầu tư tham gia ở vùng giá cao ghi nhận thua lỗ lớn, phản ánh rõ yếu tố đầu cơ và tác động lan tỏa từ thị trường vàng thế giới. Diễn biến này cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn điều chỉnh sau đà tăng nóng, góp phần giảm áp lực tăng giá trong ngắn hạn.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục nắm giữ vàng ghi nhận biến động mạnh về giá trị tài sản ròng trong thời gian ngắn.
• Các vị thế hình thành ở vùng giá cao chịu rủi ro suy giảm giá trị tạm thời.
• Biên độ dao động lớn làm gia tăng rủi ro định giá đối với danh mục phòng thủ.
• Vai trò phòng ngừa rủi ro của vàng vẫn được duy trì trong bối cảnh bất ổn toàn cầu, song hiệu quả ngắn hạn suy giảm do điều chỉnh kỹ thuật.

3. Thị trường Tiền tệ

Tỷ giá USD giảm mạnh trên cả thị trường chính thức và tự do. Tỷ giá trung tâm giảm 51 đồng xuống 25.074 VND/USD. Tại Vietcombank, USD niêm yết 25.720–26.110 VND/USD (giảm 271–311 đồng); BIDV 25.768–26.128 VND/USD (giảm 253–313 đồng). 

Thị trường tự do giảm 150 đồng xuống 26.450–26.500 VND/USD. Lãi suất qua đêm là 6,06%. Lãi suất huy động bình quân tăng nhẹ 1,8 điểm cơ bản.

Hệ quả:

Áp lực thanh khoản hệ thống giảm đáng kể, đặc biệt trong giai đoạn cận Tết. Tỷ giá hạ nhiệt nhờ nguồn cung ngoại tệ cải thiện, trong đó kiều hối năm 2025 ước đạt 10,5 tỷ USD, cùng với nhu cầu USD tự do suy yếu, hỗ trợ sự ổn định của đồng VND.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục có tài sản hoặc dòng tiền bằng USD ghi nhận mức giảm giá trị khi quy đổi sang VND.
• Chi phí vốn ngoại tệ giảm hỗ trợ các danh mục liên quan đến nhập khẩu và vay USD.
• Thanh khoản hệ thống cải thiện làm giảm rủi ro thanh khoản đối với các khoản đầu tư ngắn hạn.
• Mặt bằng lãi suất ổn định hỗ trợ các danh mục định giá bằng VND.

4. Thị trường Quốc tế

Tuần cuối tháng 1/2026 ghi nhận biến động mạnh trên thị trường quốc tế. Giá vàng thế giới đạt đỉnh 5.600 USD/ounce trước khi giảm về 4.889,4 USD/ounce (giảm 2%). Giá bạc tăng lên 120 USD/ounce rồi giảm về 85 USD/ounce. Chỉ số USD (DXY) phục hồi về 97 điểm sau khi chạm mức thấp nhất trong 4 năm, giảm tổng cộng 0,5% trong tuần. 

Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5–3,75% và đánh giá kinh tế Mỹ duy trì ổn định. Tổng thống Trump đề cử Kevin Warsh làm Chủ tịch Fed mới. Các diễn biến khác gồm: đồng Yên Nhật phục hồi, căng thẳng thương mại Mỹ – Canada và Hàn Quốc, EU – Ấn Độ ký FTA, Mỹ đầu tư 1,6 tỷ USD vào đất hiếm, và niềm tin tiêu dùng Mỹ giảm xuống mức thấp nhất 12 năm.

Hệ quả:

Biến động của vàng và USD phản ánh sự nhạy cảm của thị trường trước yếu tố chính sách và địa chính trị. Việc đề cử Chủ tịch Fed mới góp phần ổn định kỳ vọng chính sách tiền tệ. Các thỏa thuận thương mại và đầu tư chiến lược cho thấy xu hướng tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu, trong khi niềm tin tiêu dùng suy yếu có thể ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục đầu tư toàn cầu ghi nhận mức biến động gia tăng, đặc biệt với tài sản gắn với vàng, USD và kim loại quý.
• Cổ phiếu tăng trưởng cao, nhất là nhóm công nghệ, chịu áp lực điều chỉnh.
  Rủi ro chính sách và địa chính trị làm gia tăng độ biến động tổng thể của danh mục quốc tế.
• Xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng mở ra triển vọng trung – dài hạn cho các danh mục liên quan đến tài nguyên chiến lược và thị trường mới nổi.

Tuần giao dịch 26/01 - 30/01/2026 phản ánh rõ giai đoạn điều chỉnh và tái cân bằng của thị trường tài chính sau chuỗi biến động mạnh đầu năm. Mặc dù chưa xuất hiện rủi ro mang tính hệ thống, mức độ phân hóa giữa các loại tài sản gia tăng, cùng với thanh khoản suy giảm, cho thấy tâm lý thị trường đang chuyển sang trạng thái thận trọng.
Trong bối cảnh đó, danh mục đầu tư chịu tác động chủ yếu từ biến động ngắn hạn và yếu tố tâm lý, hơn là thay đổi nền tảng vĩ mô. Giai đoạn hiện tại đóng vai trò quan trọng trong việc củng cố mặt bằng giá và đánh giá lại rủi ro, tạo tiền đề cho việc hình thành xu hướng rõ ràng hơn trong các tuần tiếp theo.

*Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bài viết được cung cấp nhằm mục đích thông tin và tham khảo chung. MaiMoney không chịu trách nhiệm pháp lý cho bất kỳ sai sót hoặc thiếu sót nào có thể xảy ra. Bài viết không thay thế cho lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn cá nhân. Nếu bạn cần tư vấn cụ thể, vui lòng liên hệ chuyên gia hoặc cố vấn đáng tin cậy.