Báo cáo thị trường tuần qua: Điều chỉnh sau nhịp tăng mạnh

1. Key Highlights

• VN-INDEX điều chỉnh nhẹ 0,4%, kết tuần tại 1.870 điểm sau chuỗi tăng nóng 5 tuần liên tiếp; thanh khoản suy giảm rõ rệt.
• Khối ngoại tiếp tục bán ròng phiên thứ hai liên tiếp, gây áp lực lên nhóm vốn hóa lớn.
• Ngân hàng Nhà nước hút ròng hơn 110.000 tỷ đồng trong 3 tuần nhằm kiểm soát thanh khoản hệ thống.
• Lãi suất liên ngân hàng ngắn hạn giảm mạnh; tỷ giá USD/VND duy trì ổn định.
• Vàng thế giới lập đỉnh lịch sử mới trên 4.900 USD/oz trong bối cảnh USD suy yếu và kỳ vọng Fed hạ lãi suất.
• Fitch nâng hạng nợ có bảo đảm của Việt Nam; CBAM của EU chính thức có hiệu lực từ 01/01/2026, tác động đến xuất khẩu.
• Thị trường quốc tế tiếp tục biến động do kỳ vọng chính sách tiền tệ và rủi ro địa chính trị.

2. Thị trường Chứng khoán

VN-INDEX kết tuần giảm 0,4% về 1.870,79 điểm sau khi tăng từ vùng 1.630 lên gần 1.920 điểm trong 5 tuần. Áp lực bán gia tăng tại vùng kháng cự 1.900–1.920 điểm. VN30 giảm nhẹ 0,12% xuống 2.077,76 điểm. Thanh khoản toàn thị trường giảm 22,8%, trung bình 560 triệu cổ phiếu/phiên.

Khối ngoại bán ròng 3.168 tỷ đồng, tập trung vào VCB, VHM, VNM. Các nhóm ngành giảm mạnh gồm bảo hiểm, điện, công nghệ, viễn thông, dệt may, thép và bán lẻ. Một số ngành ghi nhận tăng giá gồm hóa chất, phân bón, bất động sản và cảng – vận tải.

Thị trường phái sinh ghi nhận hợp đồng kỳ hạn gần giảm 0,53%, khối lượng giao dịch giảm 14,7%. Danh mục VN30 điều chỉnh với VPL được thêm vào và BCM bị loại.

Hệ quả:

Thị trường bước vào giai đoạn tích lũy sau nhịp tăng mạnh, với rủi ro hình thành đỉnh ngắn hạn quanh vùng 1.900–1.920 điểm. Áp lực bán gia tăng từ nhóm cổ phiếu Nhà nước cùng dư nợ margin đạt mức cao kỷ lục (406.000 tỷ đồng cuối Q4/2025) khiến mức độ phân hóa ngày càng rõ nét. Dòng tiền ngắn hạn có dấu hiệu suy yếu, trong khi báo cáo kết quả kinh doanh quý IV/2025 sắp công bố sẽ đóng vai trò then chốt trong việc định hình kỳ vọng cho năm 2026.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục tập trung vào cổ phiếu đã tăng mạnh trong giai đoạn trước đối mặt với rủi ro điều chỉnh ngắn hạn.
• Tỷ trọng sử dụng đòn bẩy cao làm gia tăng biến động giá trị danh mục khi thị trường rung lắc.
• Cơ cấu danh mục có xu hướng phân hóa mạnh giữa nhóm cổ phiếu đầu cơ và nhóm doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt.
• Vùng hỗ trợ 1.850–1.800 điểm trở thành mốc kỹ thuật quan trọng để đánh giá mức độ ổn định của danh mục cổ phiếu.

3. Thị trường Vàng

Vàng thế giới vượt mốc 4.900 USD/oz, đạt đỉnh 4.962 USD/oz trên thị trường tương lai, được hỗ trợ bởi USD suy yếu, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất và rủi ro địa chính trị gia tăng. Giá vàng trong nước nhiều khả năng chịu tác động cùng chiều, song vẫn duy trì mức chênh lệch cao so với giá thế giới do yếu tố quản lý.

Hệ quả:

Đà tăng mạnh của vàng phản ánh tâm lý phòng thủ và lo ngại rủi ro vĩ mô toàn cầu. Tại Việt Nam, nhu cầu vàng vật chất có thể gia tăng, tuy nhiên biên độ mua - bán lớn tiếp tục hạn chế hiệu quả đầu tư ngắn hạn.

👉 Tác động đến danh mục:

• Vàng đóng vai trò tài sản phòng ngừa rủi ro trong bối cảnh thị trường chứng khoán biến động.
• Danh mục đầu tư có tỷ trọng lớn cổ phiếu sẽ giảm mức độ biến động khi bổ sung tài sản vàng.
• Giá vàng cao làm gia tăng rủi ro điều chỉnh ngắn hạn đối với các danh mục mang tính đầu cơ.

3. Thị trường Tiền tệ

Lãi suất liên ngân hàng qua đêm giảm mạnh về 2,8%, các kỳ hạn ngắn tiếp tục hạ nhiệt, trong khi lãi suất kỳ hạn dài tăng nhẹ. Ngân hàng Nhà nước hút ròng 40.526 tỷ đồng trong tuần qua, nâng tổng lượng hút ròng 3 tuần lên hơn 110.592 tỷ đồng.

Tỷ giá USD/VND duy trì ổn định; tỷ giá trung tâm ở mức 25.125 VND/USD, giảm nhẹ so với tuần trước. Đồng EUR và GBP tăng giá so với VND.

Hệ quả:

Mặt bằng lãi suất ngắn hạn giảm hỗ trợ chi phí vốn cho hệ thống ngân hàng, trong khi động thái hút ròng phản ánh định hướng điều hành thận trọng nhằm kiểm soát lạm phát và ổn định tỷ giá. Môi trường tỷ giá ổn định tiếp tục hỗ trợ hoạt động thương mại và đầu tư.

👉 Tác động đến danh mục:

• Lãi suất thấp làm giảm sức hấp dẫn của tiền gửi, tác động đến cấu trúc phân bổ tài sản.
• Danh mục có sử dụng đòn bẩy chịu ảnh hưởng tích cực từ chi phí vốn ngắn hạn thấp hơn.
• Biến động tỷ giá tạo ra sự khác biệt về hiệu quả giữa các danh mục nắm giữ tài sản bằng VND và ngoại tệ.

4. Thị trường Quốc tế

Kim loại quý đồng loạt tăng mạnh; bạc, bạch kim và palladium ghi nhận mức tăng đáng kể. Fitch nâng hạng nợ có bảo đảm của Việt Nam lên BBB-, trong khi xếp hạng tín nhiệm quốc gia giữ nguyên ở BB+.

BAM của EU chính thức có hiệu lực, yêu cầu các ngành phát thải cao phải mua chứng chỉ carbon khi xuất khẩu vào EU

Hệ quả:

Giá kim loại quý tăng tạo hiệu ứng lan tỏa tích cực lên thị trường vàng trong nước. Việc nâng hạng tín nhiệm cải thiện hình ảnh tài chính quốc gia, song CBAM làm gia tăng chi phí đối với các doanh nghiệp xuất khẩu ngành công nghiệp nặng, ảnh hưởng đến biên lợi nhuận trung hạn.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục có tỷ trọng tài sản phòng thủ được hưởng lợi trong bối cảnh rủi ro toàn cầu gia tăng.
• Các khoản đầu tư vào doanh nghiệp xuất khẩu sang EU chịu rủi ro chi phí gia tăng do CBAM.
• Mức độ nhạy cảm của danh mục với biến động quốc tế có xu hướng tăng trong ngắn hạn.

Tuần 19/01 - 23/01/2026 đánh dấu giai đoạn điều chỉnh kỹ thuật của thị trường tài chính Việt Nam sau nhịp tăng mạnh kéo dài. Áp lực chốt lời, thanh khoản suy giảm và động thái điều tiết thận trọng từ Ngân hàng Nhà nước cho thấy thị trường đang chuyển sang trạng thái cân bằng hơn. Trong bối cảnh đó, rủi ro phân hóa giữa các nhóm tài sản và doanh nghiệp tiếp tục gia tăng, đòi hỏi việc đánh giá danh mục đầu tư cần đặt trọng tâm vào chất lượng tài sản, khả năng chống chịu biến động và triển vọng trung hạn.

*Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bài viết được cung cấp nhằm mục đích thông tin và tham khảo chung. MaiMoney không chịu trách nhiệm pháp lý cho bất kỳ sai sót hoặc thiếu sót nào có thể xảy ra. Bài viết không thay thế cho lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn cá nhân. Nếu bạn cần tư vấn cụ thể, vui lòng liên hệ chuyên gia hoặc cố vấn đáng tin cậy.