Báo cáo Thị trường Tài chính Tuần Qua: VN-Index điều chỉnh mạnh sau chuỗi tăng dài, áp lực bán gia tăng tại nhóm Bluechip

1. Key Highlights

• Sau 8 tuần tăng liên tiếp, VN-Index ghi nhận tuần điều chỉnh mạnh đầu tiên với mức giảm gần 44.47 điểm (-2,31%), đóng cửa tại 1.877,13 điểm và đánh mất mốc tâm lý 1.900 điểm.
• Áp lực bán lan rộng tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt ở nhóm Vingroup và ngân hàng; khối ngoại bán ròng mạnh gần 6.300 tỷ đồng trên HOSE.
• Dòng tiền bắt đầu dịch chuyển sang nhóm midcap và smallcap khi nhiều cổ phiếu vừa và nhỏ ghi nhận diễn biến tích cực hơn thị trường chung.
  Lãi suất liên ngân hàng duy trì quanh vùng 6%, trong khi tỷ giá USD tiếp tục chịu áp lực tăng nhẹ do đồng USD quốc tế mạnh lên.
• Giá vàng trong nước tiếp tục giảm sâu về mức thấp nhất hơn 4 tháng, phản ánh xu hướng điều chỉnh của thị trường vàng toàn cầu.
• Thị trường quốc tế duy trì trạng thái thận trọng trước áp lực lạm phát tại Mỹ và quan điểm chính sách tiền tệ “diều hâu” từ Fed.

2. Thị trường Chứng khoán

Diễn biến:

Sau giai đoạn tăng mạnh liên tục từ cuối tháng 3, thị trường chứng khoán Việt Nam chính thức bước vào nhịp điều chỉnh rõ nét trong tuần 19–23/05. VN-Index giảm 44,47 điểm, tương đương 2,31%, xuống còn 1.877,13 điểm. Đây là tuần giảm mạnh nhất kể từ đầu quý II/2026 và cũng là tuần đầu tiên chỉ số đánh mất mốc 1.900 điểm sau gần một tháng duy trì trên vùng này.

Trong hai phiên đầu tuần, thị trường vẫn cố gắng duy trì đà tăng khi VN-Index có thời điểm tiến sát vùng 1.930 điểm nhờ lực kéo từ nhóm ngân hàng và cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup. Tuy nhiên, áp lực chốt lời gia tăng nhanh chóng trong các phiên cuối tuần khiến sắc đỏ lan rộng trên diện rộng.

Nhóm tài chính giảm khoảng 3,4%, nhóm dầu khí giảm hơn 5%, trong khi nhóm hàng tiêu dùng giảm trên 8%. Các cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, VHM, VCB, BID hay HPG là những mã ảnh hưởng tiêu cực nhất tới chỉ số chung.
Ở chiều ngược lại, dòng tiền bắt đầu có xu hướng tìm kiếm cơ hội ở nhóm midcap và smallcap. HNX-Index tăng 3,92%, nhiều cổ phiếu ghi nhận mức tăng nổi bật như OGC (+16%), PC1 (+15%) hay VND tăng trần trong tuần. Điều này cho thấy dòng tiền đầu cơ ngắn hạn vẫn đang hoạt động tích cực, dù xu hướng chung của thị trường đã yếu đi đáng kể.

Thanh khoản thị trường tiếp tục duy trì ở mức cao với giá trị giao dịch trung bình khoảng 27.000 tỷ đồng/phiên. Tuy nhiên, áp lực bán ròng từ nhà đầu tư nước ngoài tiếp tục là điểm tiêu cực lớn khi khối ngoại bán ròng gần 6.400 tỷ đồng, tập trung tại nhóm bluechip.
 

Hệ quả:

Diễn biến điều chỉnh sau chuỗi tăng kéo dài phản ánh hoạt động chốt lời mạnh tại các nhóm cổ phiếu dẫn dắt. Việc dòng tiền không còn tập trung vào bluechip mà chuyển sang nhóm vốn hóa vừa và nhỏ cho thấy thị trường đang bước vào giai đoạn phân hóa rõ rệt hơn.

Bên cạnh đó, áp lực bán ròng kéo dài từ khối ngoại tiếp tục ảnh hưởng đáng kể tới tâm lý thị trường, đặc biệt trong bối cảnh VN-Index đang giao dịch quanh vùng đỉnh lịch sử.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục tập trung vào nhóm bluechip và cổ phiếu vốn hóa lớn chịu áp lực điều chỉnh mạnh hơn thị trường chung.
• Nhóm midcap và smallcap ghi nhận diễn biến tích cực hơn nhờ dòng tiền luân chuyển ngắn hạn.
• Rủi ro biến động ngắn hạn gia tăng khi thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh sau chuỗi tăng dài.
• Áp lực bán ròng từ khối ngoại có thể tiếp tục tạo rung lắc tại các nhóm cổ phiếu dẫn dắt.
• Nhà đầu tư sử dụng margin cao sẽ chịu áp lực lớn hơn trong các nhịp điều chỉnh mạnh của thị trường.

3. Thị trường Vàng

Diễn biến

Thị trường vàng trong nước tiếp tục ghi nhận tuần giảm mạnh và hiện đã xuống vùng thấp nhất trong hơn bốn tháng trở lại đây. Giá vàng miếng SJC dao động quanh vùng 159 – 161 triệu đồng/lượng, giảm thêm khoảng 2 triệu đồng/lượng so với tuần trước. Giá vàng nhẫn cũng giảm về vùng tương tự.

Đà giảm của vàng trong nước diễn ra cùng chiều với thị trường quốc tế khi giá vàng thế giới giảm sâu về quanh mức 4.500 USD/ounce. Đồng USD mạnh lên cùng kỳ vọng lãi suất Mỹ duy trì ở mức cao đã khiến dòng tiền rút khỏi vàng và quay trở lại các tài sản mang tính an toàn hơn như USD hoặc trái phiếu Mỹ.

Chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới vẫn duy trì ở mức cao, khoảng 18 triệu đồng/lượng, cho thấy thị trường trong nước vẫn chưa thực sự cân bằng trở lại.

Hệ quả:

Vai trò trú ẩn của vàng trong ngắn hạn tiếp tục suy yếu khi môi trường lãi suất cao kéo dài làm giảm sức hấp dẫn của tài sản không sinh lãi. Áp lực điều chỉnh mạnh khiến nhiều nhà đầu tư mua vàng ở vùng giá cao đầu năm đối mặt với mức lỗ đáng kể.

👉 Tác động đến danh mục:

• Danh mục nắm giữ tỷ trọng vàng cao tiếp tục chịu áp lực giảm giá.
  Tài sản phòng thủ bằng vàng không còn phát huy hiệu quả như giai đoạn trước đó.
• Nhà đầu tư có xu hướng chuyển dịch sang tiền mặt hoặc các tài sản ổn định hơn trong ngắn hạn.
• Biến động mạnh của giá vàng cho thấy rủi ro đầu cơ ngắn hạn vẫn ở mức cao.

4. Thị trường Tiền tệ

Diễn biến

Ngân hàng Nhà nước tiếp tục điều tiết thanh khoản thông qua hoạt động thị trường mở, với giá trị bơm ròng khoảng 8.000 tỷ đồng trong tuần qua. Lãi suất liên ngân hàng duy trì quanh vùng 6%, phản ánh trạng thái thanh khoản tương đối ổn định nhưng chưa thực sự dồi dào.

Tỷ giá trung tâm tăng nhẹ thêm 3 đồng lên mức 25.134 VND/USD. Trong khi đó, tỷ giá USD trên thị trường tự do tăng khoảng 120 đồng, lên vùng 26.480 – 26.520 đồng/USD.

Diễn biến này chịu ảnh hưởng từ xu hướng phục hồi của đồng USD trên thị trường quốc tế khi Fed tiếp tục duy trì quan điểm thận trọng với lạm phát.

Hệ quả:

Mặt bằng lãi suất hiện tại giúp hệ thống duy trì ổn định thanh khoản, nhưng đồng thời cũng phản ánh áp lực kiểm soát tỷ giá và lạm phát vẫn còn hiện hữu.

👉 Tác động đến danh mục:

• Nhóm doanh nghiệp vay nợ cao tiếp tục chịu áp lực từ chi phí vốn duy trì ở mức cao.
• Các cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất như bất động sản và ngân hàng có thể tiếp tục biến động mạnh.
• Doanh nghiệp có dòng tiền ổn định và ít phụ thuộc đòn bẩy tài chính sẽ có lợi thế hơn trong giai đoạn hiện tại.
• Biến động tỷ giá cần tiếp tục được theo dõi do ảnh hưởng trực tiếp tới chi phí nhập khẩu và tâm lý thị trường.

5. Thị trường Quốc tế

Diễn biến

Trên thị trường quốc tế, đồng USD tiếp tục duy trì sức mạnh với chỉ số DXY dao động quanh mức 99,3 điểm. Giá vàng thế giới giảm sâu về khoảng 4.500 USD/ounce trong bối cảnh Fed chưa phát tín hiệu rõ ràng về việc cắt giảm lãi suất.

Lạm phát tại Mỹ tiếp tục là mối quan tâm lớn khi giá năng lượng duy trì ở mức cao. Đồng thời, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn, khiến giá dầu và thị trường hàng hóa tiếp tục biến động mạnh.

Dòng vốn quốc tế có xu hướng quay trở lại USD và trái phiếu Mỹ, tạo áp lực lên các thị trường mới nổi và các tài sản rủi ro.

Hệ quả:

Tâm lý thị trường toàn cầu trở nên thận trọng hơn khi kỳ vọng Fed hạ lãi suất trong ngắn hạn tiếp tục suy giảm. Điều này ảnh hưởng trực tiếp tới dòng vốn đầu tư và mặt bằng tỷ giá tại nhiều thị trường mới nổi, bao gồm Việt Nam.

👉 Tác động đến danh mục:

• Các tài sản rủi ro cao có thể tiếp tục biến động mạnh trong ngắn hạn.
• Nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư công, tiêu dùng nội địa và xuất khẩu vẫn có lợi thế tương đối.
• Áp lực từ tỷ giá và lãi suất quốc tế sẽ tiếp tục là yếu tố cần theo dõi sát trong chiến lược đầu tư thời gian tới.

Tuần 18–23/05/2026 đánh dấu giai đoạn điều chỉnh rõ rệt của thị trường chứng khoán Việt Nam sau chuỗi tăng kéo dài suốt gần hai tháng. Áp lực chốt lời tại nhóm vốn hóa lớn, cùng hoạt động bán ròng mạnh từ khối ngoại, khiến thị trường bước vào trạng thái phân hóa và biến động mạnh hơn.

Dù xu hướng trung hạn chưa bị phá vỡ hoàn toàn, thị trường đang cần thêm thời gian để hấp thụ áp lực bán và tái cân bằng dòng tiền. Trong bối cảnh môi trường quốc tế còn nhiều biến động, chiến lược phù hợp hiện tại vẫn là duy trì tỷ trọng danh mục hợp lý, ưu tiên quản trị rủi ro và tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng tài chính vững chắc, dòng tiền ổn định và định giá hợp lý.

*Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Nội dung trong bài viết được cung cấp nhằm mục đích thông tin và tham khảo chung. MaiMoney không chịu trách nhiệm pháp lý cho bất kỳ sai sót hoặc thiếu sót nào có thể xảy ra. Bài viết không thay thế cho lời khuyên tài chính, pháp lý hoặc chuyên môn cá nhân. Nếu bạn cần tư vấn cụ thể, vui lòng liên hệ chuyên gia hoặc cố vấn đáng tin cậy.